国泰君安：大陆经济短期W型 长期L型

大陆官方公布4月制造业採购经理人指数（PMI）为50.1，华尔街见闻引述国泰君安首席宏观分析师任泽平分析，4月官方制造业PMI小幅回落且略低于市场预期，但仍处于50的基准线上，因此维持先前经济走势短线W型走势、长线L型的预期。

任泽平分析，分项指数中，新订单回落，但处于近18个月次高水准，可能跟3月信贷、投资和订单集中投放有关。此外，4月建筑业活动指数大幅回升，预示投资继续改善。4月地產销售土地购置高增，预示房地產投资继续改善。原材料和產成品库存指数双降，表明这一波经济小周期回升主要受政府稳增长和房地產驱动，企业补库贡献不大，跟市场一度流行的观点不一致。

值得注意的是，这波经济刺激虽然短期有效果，但长期代价较大，低效產能死灰復燃、杠杆攀升、通膨预期及房价大涨引发企业成本上升等，增加了供给侧改革的困难。他并分析，未来经济的潜在风险点来自二线房市调控、低效產能復工、信用债违约频发、通膨预期、期市调控等。

(工商即时)